2019-04-19_財通證券_結合游戲版號研究我們是如何看待2019年的游戲行業？

　　*近一年行業指數走勢 -44%-37%-29%-22%-15%-7%0%7%15%2018-04 2018-08 2018-12 2019-04傳媒 上證指數 深證成指 行業專題報告行業專題報告 公司公司研究研究 財通證券研究所財通證券研究所 投資評級: : 增持( ( 上調) ) 2019 年 04 月 19 日 網絡游戲行業專題報告 計算機軟件與服務計算機軟件與服務 證券證券研究報告研究報告 網絡游戲網絡游戲 投資要點： ? 版號， 總量調控對中重度游戲影響小，9 19 年行業預計將迎來邊際改善 通過對版號的研究，我們預計 2019年獲批游戲版號的絕對數量（3180款）相比 2018 年（2091 款）出現了明顯邊...

　　*近一年行業指數走勢 -44%-37%-29%-22%-15%-7%0%7%15%2018-04 2018-08 2018-12 2019-04傳媒 上證指數 深證成指 行業專題報告行業專題報告 公司公司研究研究 財通證券研究所財通證券研究所 投資評級: : 增持( ( 上調) ) 2019 年 04 月 19 日 網絡游戲行業專題報告 計算機軟件與服務計算機軟件與服務 證券證券研究報告研究報告 網絡游戲網絡游戲 投資要點： ? 版號， 總量調控對中重度游戲影響小，9 19 年行業預計將迎來邊際改善 通過對版號的研究，我們預計 2019年獲批游戲版號的絕對數量（3180款）相比 2018 年（2091 款）出現了明顯邊際改善，但與 2017 年高峰值（9384款）相比則發生了明顯的總量調控。通過將兩個樣本（審批前與審批后）的對比可以觀察到，SLG、模擬經營、MOBA 游戲獲批數量預增，RPG 與動作游戲獲批數量預計小幅下降，但益智休閑、棋牌類型游戲獲批數目預計大幅削減。在經歷了 9 個月的版號暫停，部分中小企業出清，版號自然的需求量降低。疊加棋牌與休閑類成為監管重點，減輕了其他品類的總量調控壓力。同時，游戲行業存在明顯的“二八定律”即少數游戲貢獻絕大部分收入。綜合來看，總量調控對行業增長影響有限。版號恢復審批存在對游戲行業增長存在明顯的邊際改善效果，2019 年行業大概率迎來恢復性增長。 ? 上市公司版號占比明顯提升，騰訊、網易獲批數量較少 由于我們無法獲得版號審批申請相關的數據庫，所以無法妄下上市公司版號審批通過率是否高于非上市公司的判斷，但上市公司版號占比的提升確實存在（2017年、2018年、2019年占比分別為 14.02%、17.74%和 22.01%）。從游戲版號獲批的統計結果來說，監管方對騰訊、網易較為嚴格，兩者版號獲批數量均與 17年相比出現斷崖式的下跌。 ? 行業長期趨勢為降速換擋，“端轉手”短邏輯與“5 5G G 技術”長邏輯值得關注 我們認為版號審批暫停并非 2018年手游市場增速放緩唯一原因，用戶需求發生變化、部分無法變現游戲成為流量黑洞、人口紅利殆盡導致用戶獲取難度提升、“端轉手”紅利接近尾聲等多重原因亦導致行業增速降速換擋。綜合來看，我們認為 2019 年手業將迎來恢復性增長，全年增速預計20%，增速將大于 18 年但整體提升有限。目前，用戶已經逐漸懂得分辨產品優劣，市場亦積累了大量養成良好付費習慣的成熟用戶，對于好的產品會因口碑引流而脫穎而出，同樣的趨勢歷史上已在電影行業完成了演繹。在 2019年及以后，游戲行業會進一步由增量市場轉向存量市場，游戲產業鏈的重心會慢慢向產品傾斜，渠道不再能掌握一切。關于未來驅動，短期來看，“端轉手”仍是重要驅動，“端轉手”的部分核心產品將于 19年上線；長期來看，未來流量增長對于移動游戲收入貢獻較為穩定，5G時代的新技術有望驅動游戲市場增長，云游戲將是行業重要方向。 ? 投資 建議 目前版號審核已恢復常態化，行業在短期暫停后重回健康發展軌跡，該趨勢利于頭部精品研發商。移動出海帶來的增量機會以及垂直領域產品創新帶來的爆款是游戲領域投資兩條值得關注的主線。其中垂直領域建議重點關注】 【騰訊控股】（“端轉手”重要作品《地下城與勇士》、《劍網三》等預計 19年上線）、】 【完美世界】（“端轉手”重磅作品《完美世界》已經于 3月上線 億，遠超前期市場預期）、】 【游族網絡】（頂級影視 IP 作品《權力的游戲》已獲批，Q2有望上線）、】 【吉比特】（長期堅持精品化路線）；其中出海領域建議重點關注 【中文傳媒】與】 【保通科技】。 ? 風險提示：新產品延期風險、頭部產品不及預期風險、政策監管風險 行業行業研究研究 財通證券研究所財通證券研究所 結合游戲版號研究，我們是如何看待2 29 019 年的游戲行業？ 請閱讀 *后一頁的重要聲明 以才聚財 ，財通天下 證券證券研究報告研究報告 聯系 信息 陶冶 分析師 SAC 證書編號：S2 汪哲健 聯系人 相關報告 1 《進入業績披露*密集階段，建議關注《復聯 4》帶動板塊回暖機會:傳媒行業周報（第14 周）》 2019-04-15 2 《4 月票房預測專題報告： 4 月票房預期同增超 30%，建議關注中國電影:傳媒行業專題報告》 2019-04-08 3 《上周國企板塊表現較好，建議關注電影市場 Q2 企穩回暖機會:傳媒行業周報（第 13周）》 2019-04-08 數據來源：Wind, 財通證券研究所 謹請參閱尾頁重要聲明及 財通 證券股票和行業評級標準 2 證券研究報告 行業專題報告 內容目錄 1 1 、 我們的觀點 ................................ .............3 3 1.1 關于版號的研究............................................. 3 1.2 關于行業前瞻............................................... 3 2 2 、 版號的前世今生 ................................ ..........5 5 3 3 、 關于版號重啟的四個問題 ................................ ...6 6 3.1 版號重啟后審批速度幾何？................................... 6 3.2 針對游戲類型，總量調控是一視同仁呢，還是集中于特定游戲類型呢？............................................................... 6 3.3 游戲版號總量的收縮對游戲市場究竟影響幾何？................. 8 3.4 監管方游戲版號審批是否對上市公司以及游戲大廠有所優待？..... 10 4 4 、 行業前瞻判斷 ................................ ............ 13 5 5 、 投資建議 ................................ ............... 16 圖表目錄 圖 圖 1 1 ：關于游戲版號的相關政策梳理 ..............................5 5 圖 圖 2 2 ：獲批版號數量（按月統計） ................................6 6 圖 圖 3 3 ：歷史獲批版號數量級 9 2019 年預計版號獲批數一覽 ...............6 6 圖 圖 4 4 ：9 2019 年 年 1 1- -3 3 月游戲分類統計 ...............................7 7 圖 圖 5 5 ：8 2018 年中國收入 0 TOP100 手游各類型收入占比與數量占比 .........9 9 圖 圖 6 6 ：8 2018 年收入前 0 50 新產品玩法類型收入與數量分布 ...............9 9 圖 圖 7 7 ：上市公司版號占比呈上升趨勢 .............................. 10 圖 圖 8 8 ：移動互聯網細分行業總使用時長占比 ......................... 13 圖 圖 9 9 ：中國移動市場實際歷史銷售收入規模及 9 2019 年預期 ............. 15 表 表 1 1 ：9 2019 年 年 1 1- -3 3 月版號獲批游戲版號分類統計 .....................7 7 表 表 2 2 ：9 2019 年全年版號獲批游戲的游戲類型一覽 .....................8 8 表 表 3 3 ：上市公司獲批版號歷史數據一覽 ............................ 11 表 表 4 4 ：騰訊、網易等獲批游戲類型一覽 ............................ 12 表 表 5 5 ：騰訊、網易等版號獲批游戲類型一覽 ......................... 12 表 表 6 6 ：9 19 年上線及預計上線的頭部 “ 端轉手 ” 產品 ................... 14 表 表 7 7 ：吉比特游戲儲備與歷史游戲 ................................ 17 謹請參閱尾頁重要聲明及 財通 證券股票和行業評級標準 3 證券研究報告 行業專題報告 1 1、 、 我們的觀點 1.1 關于版號的研究 通過對版號的研究，我們預計 2019 年獲批游戲版號的絕對數量（3180 款）相比2018 年（2091 款）出現了明顯邊際改善，但與 2017 年高峰值（9384 款）相比則發生了明顯的總量調控。 通過將兩個樣本（審批前與審批后）的對比可以推測，SLG、模擬經營、MOBA 游戲獲批數量預增，RPG 與動作游戲獲批數量預計小幅下降，但益智休閑、棋牌類型游戲獲批數目預計大幅削減。從全行業的視角來看，版號總量調控對于游戲行業規模的制約較為有限。在經歷了 9 個月的版號暫停，部分中小企業出清，版號自然的需求量降低。自然需求降低疊加棋牌與休閑類成為監管重點，減輕了其他品類的總量調控壓力。同時，游戲行業存在明顯的“二八定律”即少數游戲貢獻絕大部分收入。綜合來看，總量調控對行業增長影響有限。 版號恢復審批存在對游戲行業增長存在明顯的邊際改善效果，9 2019 年行業大概率迎來恢復性增長。 我們對歷史所有的游戲版號按照出版單位進行了統計，并逐一查詢了出版單位與上市公司的對應關系。由于我們無法獲得版號審批申請相關的數據庫，所以無法妄下上市公司版號審批通過率是否高于非上市公司的判斷， 但上市公司的版號占在 比的提升確實存在（2017年、2018年、2019年上市公司版號數占比分別為14.02%、17.74%和 22.01%）。單單從游戲版號獲批的統計結果來說（見下圖），監管方對騰訊、網易較為嚴格：兩者版號獲批數量均與 17 年高峰相比出現斷崖式的下跌。 1.2 關于行業前瞻 我們認為版號審批暫停并非 2018 年手游市場增速放緩唯一原因，用戶需求發生變化、部分無法變現游戲成為流量黑洞、人口紅利殆盡導致用戶獲取難度提升、“端轉手”紅利接近尾聲等多重原因亦導致行業增速下行。 但是綜合來看，我們認為 2019 年手業將迎來恢復性增長，全年增速預計 20%，增速將大于 18 年但整體提升有限。短期來看，盡管“端轉手”已經進入后期，但 19 年仍有眾多“核心游戲”有望上線，預計其將驅動行業增長。長期來看，整體上看，未來流量增長對于移動游戲收入貢獻較為穩定，5G 時代的新技術有望推動游戲市場增長。 1.3 投資建議 游戲總量控制，監管整體趨嚴，投資者需對依賴棋牌類與休閑類游戲變現的公司相對謹慎，預計棋牌類版號數量減少是長期趨勢。專注于中重度游戲的精品研發商所受總量調控負面影響較小，版號審批恢復后存在邊際改善機會，行業整體預計將轉向精品化發展趨勢。目前版號審核已恢復常態化，行業在短期暫停后重回 謹請參閱尾頁重要聲明及 財通 證券股票和行業評級標準 4 證券研究報告 行業專題報告 健康發展軌跡，該趨勢利于頭部精品研發商。 移動出海帶來的增量機會以及垂直領域產品創新帶來的爆款是兩條值得關注的主線。其中垂直領域建議重點關注】 【騰訊控股】（“端轉手”重要作品《地下城與勇士》、《劍網三》等預計 19 年上線）、】 【完美世界】（“端轉手”重磅作品《完美世界》已經于 3 月上線 億，遠超前期市場預期）、 【游族網】 絡】（頂級影視 IP 作品《權力的游戲》已獲批，Q2 有望上線）、】 【吉比特】（長期堅持精品化路線）；其中出海領域建議重點關注 【中文傳媒】與】 【保通科技】。 謹請參閱尾頁重要聲明及 財通 證券股票和行業評級標準 5 證券研究報告 行業專題報告 2 2、 、 版號的前世今生 游戲版號全稱《網絡游戲電子出版物審批》，是新聞出版總署批準相關游戲出版運營的批文號的簡稱，是由新聞出版總署審核發布的對于游戲根據游戲軟件著作權，含網絡游戲法和計算機游戲軟件保護條例等法律法規的規定，含網絡游戲法的保護。 游戲版號是一個新鮮事物。版號審批流程*初始于 2013 年，并于 2016 年 5 月版號政策發生重大更變未獲得游戲版號的移動游戲不得上網出版運營。自此，游戲版號的獲批成為游戲變現的必要條件。2016 年 6 月廣電總局宣布，自 2016年 7 月 1 日起所有上線運營的手游都需要辦理版號，存量游戲開始扎堆申請“補票”。2016 年 7 月-2018 年 3 月這一年半的時間中，游戲版號審批相對寬松，相關政策具備較強穩定性。這一期間獲批版號中，國產手游占據了超過 80%的版號，同時其中棋牌類游戲占據了約 38%的版號。在短暫的蜜月期后，2018 年 3 月，由于國務院機構調整，版號無法核發，游戲審批暫停，而這一態勢持續了九個月。*終于 2018 年 12 月底游戲版號恢復發放，但恢復后審批速度大不如前，并且由于九個月的審批暫停造成庫存產品積壓。按照歷史提交審批進度（單月 750 款），則市場上留有約 7000 款游戲亟需審批，剔除棋牌類后約有 4400 款游戲待審批。當然，由于中小廠商的出清等原因版號暫停后有實際報批需求的游戲數量可能遠小于該數字，但游戲審批存在明顯的堰塞湖，預計需要約半年的時間才能處理完畢。 圖 圖 1 1 ： 關于游戲版號的 相關 政策梳理 數據來源： 公開資料整理， 財通證券研究所 2016年2月，廣電總局與工信部下發了《網絡出版服務管理規定》，該《規定》要求：從事網絡出版服務，必須依法經過出版行政主管批準，取得《網絡出版服務許可證》；網絡游戲上網出版前，必須向所在地省、自治區、直轄市出版行政主管部門提出申請，經審核同意后，報國家新聞出版廣電總局審批。 2016年5月，廣電總局下發了《關于移動游戲出版服務管理的通知》，《通知》要求：游戲出版服務單位負責移動游戲內容審核、出版申報及游戲出版物號申領工作；游戲出版服務單位需按照規定程序向省級出版行政主管...

　　中觸媒-2021-10-28-申萬宏源證券承銷保薦有限責任公司關于中觸媒新材料股份有限公司首次公開發行股票并在科創板上市之上市保薦書（上會稿）

　　中觸媒-2021-10-28-申萬宏源證券承銷保薦有限責任公司關于中觸媒新材料股份有限公司首次公開發行股票并在科創板上市之發行保薦書（上會稿）

　　中觸媒-2021-10-28-容誠會計師事務所(特殊普通合伙)關于中觸媒新材料股份有限公司首次公開發行股票并在科創板上市的財務報表及審計報告

　　中觸媒-2021-10-28-國浩律師（上海）事務所關于中觸媒新材料股份有限公司首次公開發行股票并在科創板上市之法律意見書

　　中觸媒-2021-10-28-8-1-1 發行人及保薦機構關于審核中心意見落實函的回復(豁免版)

　　雅達電子-2021-10-29-8-1-2 發行人及保薦機構回復意見（二）

　　芯導科技-2021-10-26-天職國際會計師事務所（特殊普通合伙）關于上海芯導電子科技股份有限公司首次公開發行股票并在科創板上市的財務報表及審計報告

　　芯導科技-2021-10-26-國元證券股份有限公司關于上海芯導電子科技股份有限公司首次公開發行股票并在科創板上市之上市保薦書

2022年游戲版號下發完畢 游族網絡 “易主”上海加游 矩陣一周記

　　原標題：2022年游戲版號下發完畢 游族網絡 “易主”上海加游 矩陣一周記

　　12月28日，國家新聞出版署公布2022年12月國產網絡游戲審批結果與2022年首批進口游戲版號審批結果，本次共有84款國產游戲、44款進口游戲過審，這是進口游戲版號時隔17個月首度“破冰”。至此，2022年的游戲版號已經發放完畢，全年共有512款游戲過審，創6年來新低。

　　具體產品信息詳見本站報道：2022年版號收官發布！國產游戲84款！進口游戲44款！諸多大廠均有斬獲！

　　近日，“2022年全球著名電競城市產業發展指數”對電競城市產業發展指數、排名及相關內容進行更新。

　　綜合排名中，上海維持前三，落后于洛杉磯、紐約，第4名到第8名為西雅圖、首爾、亞特蘭大、倫敦、柏林。單項維度評比中，上海在產業、城市、人群三項評比中的排名分別為第三、第一、和第八。

　　據悉，為進一步明確上海電競產業在全球的排名與定位，上海市文化和旅游局、上海市體育局、上海市新聞出版局共同指導上海電子競技運動協會、畢馬威企業咨詢（中國）有限公司，自2021年起開展“全球著名電競城市產業發展指數”課題研究，并于每年年末發布年度排行報告。2021年，首次發布的“全球著名電競城市產業發展指數”，洛杉磯、紐約、上海分列綜合排名前三，上海在產業、城市、人群三個單向維度的評比中分列第二、第一和第七。

　　近日，光明日報社和經濟日報社向社會聯合發布了第十四屆“全國文化企業30強”名單。兩家游戲廠商——完美世界和米哈游上榜，其中米哈游是首次入榜。

　　在介紹中顯示，上海米哈游網絡科技股份有限公司是2011年創立的一家科技型文創企業，陸續推出了“原神”“鹿鳴”“未定事件簿”等原創IP及互聯網產品，受到全球用戶的喜愛。截至2021年末，米哈游全球員工已超4000人，營收超200億元人民幣(其中海外營收約占50%以上)，是上海市創新創業政策帶動發展起來的具有代表性的科創企業。

　　Magic Leap是增強現實頭戴設備開發商，曾獲谷歌和華納等科技巨頭投資，2016年，有報道稱該工作室籌得40億美元資金。

　　早在2018年，沙特阿拉伯已經向Magic Leap注資4億美元。此次交易后，沙特阿拉伯方面獲得了Magic Leap的主要控制權。根據消息人士透露，“PIF享有在Magic Leap董事會八個席位中安排四人的資格”，如今沙特在虛擬現實領域已經有了一席之地。

　　游族網絡1月2日晚間公告，公司原控股股東、實際控制人林奇的繼承人及其法定監護人，與上海加游企業管理合伙企業于2022年12月30日簽署了《股份轉讓框架協議》，轉讓方擬通過協議轉讓的方式將其持有的1.13億股股份（占總股本的12.34%）轉讓給上海加游。本次股份轉讓全部完成后，上海加游將成為游族網絡的第一大股東。

　　自原實控人意外離世后，游族網絡的易主事宜進行已有多時。有接近公司的相關人士對上證報記者透露，B站、新浪都曾求購過游族網絡控制權，但是基于林奇私人債務及繼承權官司等問題而遲遲未能敲定。公告并未詳細披露股權信息，據悉，“新主”上海加游背后出現多位資本市場老面孔，其中包括創投老兵馮濤。

　　對于本次交易對公司的影響，游族網絡表示未來公司將繼續堅持“全球化卡牌+”的戰略路線，專注游戲主業發展，提升公司綜合實力與股東分享公司的長期價值。值得一提的是，游族網絡手握不少頂級IP，特別是備受市場關注的《三體》，游族網絡自2018年收購百星社后，就將《三體》包括游戲、影視作品及衍生品的制作權全部收入囊中。在投入影視作品和衍生品的同時，游族網絡也在進行《三體》游戲的開發。

　　12月29日，英雄聯盟賽事官方宣布咪咕體育成為英雄聯盟賽事新的合作伙伴，未來三年，玩家們都可以在咪咕視頻上收看到英雄聯盟職業聯賽，英雄聯盟季中冠軍賽，英雄聯盟全球總決賽等精彩賽事。

　　12月初，網易訴迷你玩《迷你世界》侵權一案塵埃落定，廣東省高級人民法院判決迷你玩賠償網易5000萬元。近日，《迷你世界》官方再次發布公告回應侵權一事，并表示已經向網易支付5000萬元賠償金，并在1.22.0版本中，刪除了涉及侵權的230個游戲元素。這也是目前國內游戲侵權糾紛案件*高判賠數額。

　　近日，中國國家版本館正式收錄了45項來自騰訊公司、閱文集團、騰訊音樂娛樂集團的網絡文學、網絡視頻、網絡游戲、數字文保和數字音樂五大類網絡數字版本。

　　其中包括移動游戲《王者榮耀》、移動游戲《和平精英》、功能游戲《碳碳島》、功能游戲《普通話小鎮》、功能游戲《星火筑夢人》、騰訊扣叮虛擬仿真實驗室項目、電子競技發展檔案的數字版本。這也是網絡游戲作品首次入藏。

　　騰訊表示，這些作品，持續探索著傳統文化與游戲的跨界聯動，希望讓大家在游戲中感受傳統文化的魅力。

　　此外，入藏作品中還有3個數字技術：“數字長城”游戲技術與數字文保項目;中國傳統器樂數字化保護計劃;天涯共此樓沉浸式文旅項目。

　　12 月 30 日，廣州游戲研發公司詩悅網絡有員工爆料，公司在 12 月 23 日宣布“少年宗門”項目解散，員工集體被裁。然而僅在一天后該游戲就獲得了版號。據悉，詩悅網絡此前曾參與了《閃爍之光》《云上城之歌》等游戲的制作，而本次的少年宗門項目尚無后續消息。

　　此前B站多位員工在社交媒體反映，12月初，公司開啟了年底的新一輪裁員。目前B站已經在公司多部門進行了一輪裁員，內部默認的說法是裁員比例30%，各部門和崗位均有涉及，包括主站運營中心、游戲、直播、星辰等部門。

　　據 Sensor Tower 的數據，自 2020 年推出以來，《原神》的移動版已經取得了超過 40 億美元（約 276.8 億元人民幣）的收入。

　　其中，該作在中國市場的收入占比為 34.6%，即 14 億美元，其次是日本市場，收入占比為 23.2%，即 9.6 億美元。在美國市場的收入占比接近 20%，約 6.8 億美元，在韓國占比不到 10%，為 2.5 億美元。

　　值得一提的是，上述統計數據僅僅是《原神》的移動端，該游戲還支持在 PC、PS4 和 PS5 上游玩，算上這些平臺的話，其收入將更加夸張。

　　據報道，由奧術網絡研發、中手游與奧飛游戲聯合發行的 3D ARPG 手游《鎮魂街：天生為王》上線上線 萬。在新版本“云沙荒夢”開啟的同時，該游戲宣布首周流水破億。

　　近日，SE、科樂美、卡普空等日本游戲開發者近日紛紛按照傳統，在游戲雜志和站點上對自己在2023年的計劃進行了分享：

　　卡普空：伊津野英昭承諾在2023年更新《龍之信條2》的情報，《怪物獵人》制作人辻本良三則希望玩家關注明年的東京電玩展。與此同時，《原始襲變》將于明年春季公布*新消息。

　　科樂美：制作人岡村憲明2023年的關鍵詞是“期待已久”，他表示明年會有“大量消息公布”。

　　SE：制作人淺野智也表示2023年對SE而言是“籌備之年”，而北瀨佳范則承諾將為大家帶來《*終幻想7：重生》的情報。

　　世嘉：如龍工作室準備發售“多款作品”，而Sonic Team的計劃是延續他們在2022年的良好勢頭。

　　SNK：正在開發《餓狼傳說》新作和其它作品，同時制作人藤重和博透露他們已開始制作全新3A級大作。

　　光榮特庫摩：2023年是很忙的一年，《狂野之心》和《臥龍：蒼天隕落》都箭在弦上，而且《真三國無雙》也準備公布新消息，同時《信長之野望》將迎來40周年紀念。

　　據印度亞洲國際新聞通訊社（ANI）報道，印度政府已正式承認電子競技為“綜合體育賽事”的一部分，后者將由印度青年事務與體育部下屬的體育司負責，“在線游戲”則將由印度電子信息技術部管理。

　　報道指出，印度政府的這一決定將對該國電子競技行業產生深遠影響。據印度互聯網和移動協會（IAMAI）提供的數據，該行業目前擁有超4.3億名移動端游戲玩家，預計到2025年這一數字將增長到6.5億。

　　近日，據gameawards統計的數據顯示，《艾爾登法環》獲得了98家媒體的2022年度*佳游戲獎項，8項玩家選擇獎的年度游戲獎項，總共106項獎項。該作是當之無愧的年度*佳游戲。

　　同樣備受矚目的《戰神：諸神黃昏》獲得了20家媒體的年度*佳游戲獎項，以及2項玩家選擇獎項年度游戲。

　　FNE還表示動視暴雪仍受到來自EA、Take Two、育碧、Epic Games、索尼以及任天堂等游戲公司的競爭壓力。

　　目前，微軟收購動視暴雪案已獲得智利、巴西、沙特阿拉伯和塞爾維亞等少數幾個國家批準通過，還有許多國家監管部門正在對該案進行*后階段的審查，例如歐盟及英國的監管機構。

　　而美國FTC目前正在全力阻止本次收購案。微軟收購動視暴雪交易在美國的首次預審聽證會將于1月3日舉行，因為美國反壟斷機構聯邦貿易委員會（FTC）在上個月發起訴訟并要求法官終止這筆交易。

　　此外，近日10名自稱是游戲玩家的人也向美國聯邦法院提起訴訟，要求阻止微軟收購動視暴雪。

　　1 月 2 日，Square Enix 總裁松田洋介在新年致辭中表示，“Web 3.0”區塊鏈以及 NFT 從投資角度來看都有著不錯的前景，這也是公司中期業務計劃中確定的重點投資領域之一。

　　他表示，SE 正在開發多款基于原創IP 的區塊鏈游戲，更多“Web 3.0”區塊鏈游戲也將在2023 年發布。

　　他認為，如果開始制定透明的規則，這個市場仍有增長和創新的潛力，他還提到了日本 2022年實現數字社會的政策計劃，認為這是制定這些規則、促進 Web 3.0 和區塊鏈娛樂發展的積極一步。

　　Square-Enix 此前曾投資于以太坊沙盒的元宇宙項目，還宣布了 Symbiogenesis，這是其首個 NFT 藝術藏品項目，將于明年春天面向谷歌 Chrome 和其他瀏覽器平臺推出。

　　近日， Bethesda工作室在官方問答頁面透露，旗下新作《星空》將在2023年上半年發售。

　　《星空》是Bethesda工作室正在籌劃的全新宇宙，在此之前，該工作室曾開發過《上古卷軸》和《輻射》等經典游戲。據悉，《星空》已經確認會加入XGP陣容，該消息在2022年的TGA上也得到了證實。

　　據外媒報道，美國聯邦貿易委員會在針對微軟收購案發布的*新回應中，劃分了一個“高性能主機”市場，索尼PS5和微軟的Xbox Series X\S都被囊括在內，而任天堂的Swtich則由于技術和硬件限制，被排除在“高性能主機”市場之外。

　　傳聞：《塞爾達傳說：王國之淚》將是任天堂Switch*后一款大型第一方游戲

　　據*新的傳聞，任天堂很可能會停止為任天堂Switch開發大型第一方游戲， 《塞爾達傳說：王國之淚》被視為*后一款大型第一方Switch獨占新作，今后任天堂將專注于為Switch開發小型、重制版和重置版游戲，并且同時將注意力轉移到Switch的繼任主機上。

　　對此，也有網友給出了不同意見，表示這個傳聞忽略了《皮克敏4》和《銀河戰士

　　Prime4》的存在，這兩款大型第一方獨占游戲早已宣布將登陸Switch平臺，但發售日期仍然沒有公布。

　　Steam公開新一周（12月26日至1月1日）銷量排行榜，Steam Deck繼續引領榜首，《艾爾登法環》第二，《賽博朋克2077》《荒野大鏢客2》《戰神4》入榜。

湯姆貓：2023年02月20日-21日投資者關系活動記錄表

　　投資者關系活動類別 □特定對象調研 □分析師會議 □媒體采訪 □業績說明會 □新聞發布會 √路演活動 □現場參觀 √電話交流會

　　參與單位名稱 海通證券、廣發證券、中信建投、國信證券、中天證券、財通證券、德邦證券、全國社會保障基金、嘉實基金、南方基金、鵬華基金、中歐基金、廣發基金、平安基金、上投摩根基金、交銀施羅德基金、光大保德信基金、德邦基金、東方基金、中海基金、華富基金、博道基金、金鷹基金、興華基金、太平基金、華泰柏瑞基金、東吳基金、中郵創業基金、中信保誠基金、紅土創新基金、景泰利豐基金、方正富邦基金、申萬菱信基金、富國基金、東海基金、國泰基金、萬家基金、匯泉基金、華夏基金、凱石基金、永贏基金、峰境基金、融通基金、泰達宏利基金、西部利得基金、新疆前海聯合基金、中信銀行、廣銀理財、建信理財、南銀理財、農銀理財、興業銀行理財、中荷人壽保險、中郵保險、建信信托、上海信托、中銀國際資管、中國人壽資產管理、長江證券（上海）資產管理、上海東方證券資產管理、太平資產管理、國金證券資管、渤海匯金證券資產管理、東證融匯證券資產管理、陽光資產管理股份、生命保險資產管理、亞商資管、匯信資本投資管理（深圳）、浙江象輿行投資管理、浙江景和資產管理、深圳鑫然投資管理、深圳市中歐瑞博投資管理、上海涌津投資管理、上海希瓦資產管理、上海盤京投資管理、南通啟明投資管理、南方工業資產管理、中意資產管理、華能貴誠信托、峰嵐資產、名禹資產、申九資產、泰旸資產、銀湖資產、乘果投資、傳奇投資、敦頤投資、聚鳴投資、浦泓投資、睿揚投資、上海天猊投資、神農投資北京、益亨投資、煜德投資、新光投信、上海電氣財務公司、上海浦泓私募基金、上海五中私募基金、上海仙人掌私募基金、玄元私募基金、浙江巴沃私募基金、Atlantis Investment Management Group、Coreview Capital、DM Capital Group、Fulerton Fund Management Company Ltd、Perseverance Asset Management L.L.P、PinPoint Group、Prudence Group等

　　上市公司接待人員姓名 總經理 張維璋 董事會秘書 胡斐 總經理助理 王浩宇 投資者關系經理 張平

　　投資者關系活動主要內容介紹 公司介紹了業務經營情況以及后續發展規劃，并就參會機構人員關注的其他問題進行了回復交流，具體見下文。

　　1、公司結合ChatGPT技術開發打磨“會聊天的湯姆貓”產品原型的過程中，將著力優化哪些方面？

　　答：公司團隊已嘗試應用ChatGPT 模型進行 AI 語音互動產品功能原型測試，以驗證相關技術與公司產品，努力將“會說話的湯姆貓”在未來迭代為“會聊天的湯姆貓”。目前，公司正著力優化產品的整體體驗，如卡通形象表情、肢體動作與語音輸出的配合，增加動畫特效、情緒識別等，以及嘗試通過設置中間層架構、數據庫，降低調用成本，改善使用體驗。

　　公司目前測試的ChatGPT模型的應用尚處于前期測試階段，產品效果及未來的市場表現存在一定不確定性。公司正積極努力做好產品的測試更新工作，加快推進正式產品的上線、公司未來是否考慮推出湯姆貓與ChatGPT技術相結合的的教育向應用？

　　答：公司在將新技術與教育產品相結合的領域上已有一定經驗和優勢。公司貫徹“寓教于樂，智創家庭幸福”的使命。公司結合STEAM教育理念與AR技術相繼推出了《湯姆貓AR學英語》《湯姆貓AR-Code》《方糖智能細胞機器人》等寓教于樂的產品。此外，公司與浙江省北大信息技術高等研究院、科大訊飛股份有限公司簽署了戰略合作協議，三方將充分利用各自的數字技術資源和內容創作優勢，圍繞公司湯姆貓家族 IP，在智能語音及人工智能技術場景化應用、IP合作、移動互聯網教育產品開發、智能硬件開發、人才培養等領域綜合開展聯合運營和深度合作，構建更為豐富多元的數字交互生態。公司同時具備可向教育方向繼續擴展的線下場景，公司旗下湯姆貓親子樂園引入兒童心理學、教育學專家參與設計與規劃，甄選出系列有助于兒童腦力、智力開發的游戲與課程體系，開發了多個家長與孩子共同參與的游樂活動與項目，重視激發兒童的興趣愛好，培養兒童的反應、精細操作、專注力等綜合能力，傳遞積極的正向價值理念，打造出素質教育的第二課堂。未來在湯姆貓與ChatGPT結合的產品方向上，公司也將繼續以高品質內容為核心，以聊天、陪玩為出發點，逐步增加啟蒙、益智類型內容與功能，并根據市場、技術等因素綜合考慮未來長期的擴展方向。

　　3、請問公司現有產品與AIGC、ChatGPT等技術融合后的未來變現模式？

　　答：公司未來將“會說話的湯姆貓家族”IP與ChatGPT、AIGC、人機交互、語音識別等互聯網新興技術深度賦能融合，首先，對公司線上移動應用產品來說，湯姆貓系列休閑游戲玩法的交互將得到進一步深化，這對公司提升用戶粘性、用戶在線時長等方面均有較大幫助；另一方面，公司未來在推出人工智能預訓練模型等相關商業化產品后，公司也將深度分析產品的用戶使用、市場反饋、產品應用場景等情況，結合現有的營收模式，擴充除以廣告收費模式外更多新型的流量變現模式、充值收費模式等變現形式。

　　除此之外，在線下業務方面，公司未來也會將人工智能預訓練模型等新興技術深度賦能于公司 IP授權衍生品、親子樂園、車載設備等線下實物產品或線下應用場景，促進線上線下業務進一步的深度融合發展。

　　公司目前測試的ChatGPT模型的應用尚處于前期測試階段，產品效果及未來的商業變現模式、產品市場表現均存在一定不確定性。

　　答：公司從戰略上堅持在湯姆貓 IP系列游戲領域中深耕，在《湯姆貓總動員》《湯姆貓跑酷》《我的湯姆貓 2》等已上線產品長線穩定運營的基礎上，公司將強化交互、持續出新，推進湯姆貓家族IP的新產品研發工作，同時努力推進新 IP、新玩法游戲的研發與運營，打造第二增長曲線。版號作為國內游戲市場發展的重要的業務資源，公司高度重視其相關工作。

　　2022年至今，公司分別于2022年4月、2022年7月、2023年1月獲得多款游戲的版號。根據國家新聞出版署發布的《2022年 4月份國產網絡游戲審批信息》，由公司子公司廣州金科研發的《彈彈奇妙冒險》獲得版號，該游戲目前已于國內上線運營。此外，國家新聞出版署于2022年 7月對外公布的國產網絡游戲審批信息中，由公司旗下全資子公司杭州哲信信息技術有限公司出版的《飛躍的旅行者》獲得版號；以及公司產品《種地勇者》《湯姆貓小小勇士》等產品已于2023年1月獲得版號，其中，《種地勇者》預計將在2023年第二季度上線國內市場。

　　除了已經上線的《彈彈奇妙冒險》以外，公司已有多款游戲提交了版號申請，其中包括代理游戲《Sonic Dash: Endless Running（暫譯名：音速快跑）》《Sonic Dash 2: Sonic Boom（暫譯名：音速快跑2）》《沼澤激戰2》等游戲。總體而言，目前公司的版號儲備與申請情況與公司的游戲業務發展計劃相匹配。

　　5、請問公司目前測試的語音交互產品接入的ChatGPT是通過海外還是國內接口？

　　答：公司旗下“會說話的湯姆貓家族”IP的交互屬性與ChatGPT有著較高契合度，公司近年來持續推進在人機交互、腦機接口、AR/VR/MR等互聯網新興業務領域的探索和研究，提升公司湯姆貓家族IP線上與線下交互的深度融合。基于前期積累的相關經驗，目前公司團隊已嘗試應用ChatGPT模型進行AI交互產品開發的初步測試。為了更好、更全面的提升產品的使用體驗，公司上述測試的模型目前通過ChatGPT海外接口接入。公司正加快推進測試產品的更新，加快推進正式產品的上線進度。后續隨著國內外ChatGPT等同類技術的優化更新，公司將持續完善產品接口測試，并根據國內、國外接口的優劣分析，海內外用戶分布，相關政策等綜合因素選擇適合公司的接口。公司上述測試的ChatGPT模型的應用尚處于前期測試階段，產品效果及未來的市場表現存在一定不確定性。

　　答：公司有一支優秀成熟的全球化研發團隊，建立了完善的產品研發體系、積累了豐富的產品研發經驗，擁有持續高質量內容的輸出能力。公司推進的湯姆貓家族 IP新游戲包含《湯姆貓闖樂園》《湯姆貓時光快跑（Talking Tom Time Rush）》等產品，2023年公司將積極推進《湯姆貓闖樂園》的研發和發行工作，此外《湯姆貓時光快跑》已于海外市場上線，公司未來將繼續對已上線產品開展精細化運營與持續的更新迭代。公司主要推進的新 IP、新玩法的游戲有《彈彈奇妙冒險》《種地勇者》《Sonic Dash: Endless Running（暫譯名:音速快跑）》《Sonic Dash 2: Sonic Boom（暫譯名:音速快跑2）》《沼澤激戰2》等。其中，《彈彈奇妙冒險》由公司國內團隊研發，已在國內市場上線運營，公司正重點推進小程序及海外發行;《種地勇者》于2023年1月獲得版號，預計將在2023年第二季度上線國內市場，同時，公司也完成了該產品在海外市場發行的初期規劃；《Sonic Dash: Endless Running（暫譯名:音速快跑）》和《Sonic Dash 2: Sonic Boom（暫譯名:音速快跑2）》兩款游戲在中國大陸的獨家代理運營權已由公司取得，其版號申請已提交，正處于審核過程中;《沼澤激戰2》目前同樣處于版號申請中，公司將根據版號獲取情況推進上述產品的上線多年的IP，公司將如何保持其生命力？

　　答：自 2010年第一款火爆全球的休閑移動應用《會說話的湯姆貓》上線以來，公司全球化研發團隊以精品化的研發理念深耕移動互聯網優質內容十余年。公司始終貫徹精品研發策略，從角色定位、美術風格、玩法深度、內容創意等全方位打磨產品品質，基于此，公司湯姆貓家族 IP系列休閑游戲產品盡管已上線運營多年，但其玩法與美術風格依然深受當下用戶的喜愛。其次，公司十分重視市場需求的變化及用戶的反饋，配備了全球化研發與運營團隊，公司研運團隊根據市場需求的變化與新技術的研發與應用，對湯姆貓家族 IP 游戲產品保持了較高的更新迭代頻率。除此之外，圍繞湯姆貓家族 IP，公司還打造了系列動漫影視作品與線下 IP 衍生品與授權、親子主題樂園等業態。動漫影視作品與線下業態，極大地完善并提升了用戶對湯姆貓家族 IP 的情感認同與共鳴。

　　未來公司將繼續堅持圍繞“會說話的湯姆貓家族”IP，建設湯姆貓全棲IP生態、打造湯姆貓親子生活品牌。公司將一方面持續推進湯姆貓家族 IP優勢品類產品及新品類新玩法產品的研發與運營，為全球用戶輸出更多優質內容，確保公司業績的穩健增長；另一方面將積極發展湯姆貓樂園、湯姆貓衍生品與授權兩大業務，力爭線上線下業務并駕齊驅，持續增強公司核心IP的品牌價值與活力。

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